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設停損跟執行停損是兩碼子事！越聰明的人越會猶豫，人是打從心底逃避風險的，這正是股票市場賠錢的真正原因…，這個道理要想透，非得經過一次生死關頭！

買股票是很簡單的事，賣股票卻是很難的(心理面的問題)，但“賣”卻比買重要！

散戶之所以漲時賺錢不夠貼跌時的錢，原因在於在漲昇段時，換股頻繁，賺的都是一小段一小段利潤，但是頭部震蕩完后，如果是下跌，幾乎都是以陡峭的角度殺盤，幾天內就把一個月賺的賠光。


套牢時該怎麼辦呢？最重要的，先判斷大盤所在的位置。套在漲昇段，不論是初昇或主昇段，都不用怕，都有機會解套，此時最忌為追漲而任意殺低換股。

套在頭部(只要是漲到漲不動的整理都識為頭部)呢？大盤一旦漲到漲不動開始橫盤整理時，一定要逐漸減碼，密切注意震蕩幅度，耐心等反彈賣出，不要寄望完全解套，要知道小虧賣跟大跌時在來賣是差很多的。

事實上，高檔盤整時是散戶死傷最慘重的地方，十個有八個是在這邊陣亡。因為高檔盤整后的下殺常常都是90度角的下殺，如同毫無支撐般，散戶頓時慌了手腳，馬上用基本面安慰自己，經濟成長率多好、資金多寬松、公司營收成長…，想想，高檔時哪一次基本面不好的？哪一次業績沒成長？想想，第一天殺300點沒跑，第二天殺300點又沒跑，跌了2000點時，保證就是套牢那一個！

“每個人都認為下一筆交易是難得一見的神奇交易，可以賺一整年。”事實上，相反的，就像大金剛從它榮耀的顛峰下摔死一樣，我們常在賠掉一切后結束交易。我當初進股市時也是如此的心情，深怕錯過每一筆神奇的交易，直到開始接触期貨后才有許多深刻的體領悟，真的是很深痛的領悟，當你在半小時之內賠掉股票市場賺了一年的錢時，人才會清醒過來，也才發現以前在股票市場的“觀念”是如此的漫不經心和無知。股票市場甚至比期貨更難，因為它的痛不是立即的，是像毒癮般漫性的吞噬你，除非有很痛的生死天人交戰，不然你會不經意的陷入失敗的深淵，直到一切都消失后才驚醒。

當時的我不知資金的“控管”重要性，只知整日的研究“決策”，不知花了大半的時間在“決策”，要買哪支。但真正會賺錢的部份只有“管理”，如何在買了一支股票后決定出場點和時機，我只知抱著它…，結果大部份的出場點都是賠到痛后才出場，有時連之前賺的都不見了，試問自己，是否想好如何的出場？

高檔橫盤整理，最好退場觀望，實在忍不住,切記，心態只有搶反彈!千萬不可“逢低承接”，盤勢一不對立刻走人，不用在意“有的股票還會漲”，多頭一路走來本來就沒那麼快熄。但空方勢力醞釀卻是個事實，曆史上每次到此時，偏空的都會被嘲笑，因為人們永遠不喜歡風險，會打從心理逃避它…。

不要想賺到所有的波段，沒有人那麼厲害，再漲也不會一路漲上去買都買不到。漲的穩的，都是漲的慢的，此時心態不宜偏多，會死都是在高檔時之“死多頭”!


新手套頭部，老手套反彈。


我問你，本波跌至4000點，您認為有沒有可能？很多人說不可能，因為他們都是只做多的“死多頭”，我的態度是保留，雖然我做空，但我不去預設立場。我知到跌到那我就噱暴了，但我不幻想…,相反地，很多人還在眺望那“12000的高峰”。

10年前和現在有很多雷同之處，資金泛濫、暴起暴落、“基本面良好”，M1b飆到高點、出口創新高，最重要的，人心極類似，都上看XX元，股王從金融變電子。沒人相信會大跌，“人手一張台積電”，沒人相信盤頭了，外資跑了才會崩盤成為大家共識，沒人有危機意識…。我說過，這波漲到15000散戶還是10個賠9個，這波現在就停止，也是10個賠9個，因為人心不變。

我認為我很冷靜、客觀。我多空皆做，我更須要客觀，評估可能發生的事。我很少受傷，因為我的最大原則就是風險避開，而不是賺多少錢。

人是討厭風險的，從心底去逃避，我是去面對它，去預防它。
盤勢逆轉后，會跌到哪去沒人知道。月線、低檔支撐點參考就好，一個支撐只測試一次，不要認為就是支撐。

最簡單的方法，看均線。我習慣看短期均線，配合買賣張差、均買賣、和k線圖。多看圖，配合消息面的運用(注意，是看消息的出現時機、消息的內容、及消息給人的感覺，而不是去聽消息，能做到對消息悠游自在、運用自如就是高手了)，還有看反彈幅度，沒錯都需要經驗，但準確率極高。

做多者，最大致命傷就是追高！要避免被套牢，最佳的方法，就是買在波浪底部：

1、上昇浪時，急跌買進，此乃絕佳發財契機，為高手的絕招；
2、盤整時，急跌買進，完全正確；
3、下跌浪時，急跌買進，你確定要買嗎？你真的確定要買？此時風險甚大，但機會也大，因為急跌時常有急反彈，但也常彈不起來，被套牢機會很大，一旦被套牢，千萬不可久留，否則，下場自行負責。不過，回去看看我文章中前天的操作建議，在盤完后，第一個急跌完成，跌勢確立后的“第一個”反彈，為搶反彈第一時機，機不可失，也是放空者先回補的第一時間，記住，下跌浪中只有這一個急跌搶反彈是最安全的，其它都很危險。

在下跌浪時，找支撐是件吃力不討好的事。
為什麼？
下跌的速度比上漲的速度大3倍。因為，恐懼比樂觀還可怕，況且底部確認不易，需同時看個股及大盤。
我認為靜觀其變，靜待落底，如此簡單。

只是想提醒，10年前的崩盤，當初沒人相信會慘跌，腰斬再腰斬，很多人跳樓也沒止跌，跌了1萬點！87年跌到7000點時，所有人包括專家都說這就是底部，一致認為10年線不可能跌破，結果跌到5422，護盤基金進場照跌了1000點。每個年代都有不確定因素，現在分析過去曆史誰都是專家，但如身處其中常不自知，都是事后才知燦爛總是那曇花一現。

不管我們如何樂觀的期盼，都不可能改變市場的趨勢，不要小看市場的力量！
很多人是融資借錢來玩，並不是都是投資。如果說悲劇已悄悄的開始，希望我們都不是故事的主角…。
但願，是部喜劇…。

仔細且嚴肅的問自己…,我真的認為大盤已經止跌了嗎？我真的認為現在進場，就是買在底部嗎？或者，因為這幾天賠了錢，所以急著想翻本？或者，想猜測底部，幻想自己就是買在最底部最幸運的一群？然后，又幻想大盤從此翻揚，讓自己大賺一筆…,從哪個現像讓你看到底部到來的事實？又或者那只是你的“感覺”？
如果是投資，我沒話說，因為著眼點是在未來的幾年。
但如果是投機，“在未止跌前，用實質金錢去猜測底部是一件很不智的行為”，股市中，不斷重演的就是輸家占掉90%的事實。如果現在有50%的人掛點，希望我們都不要去當那剩下的40%。如果大盤不幸在1個月后殺到7000點才止跌，寫下另一個曆史紀錄，現在跳入的，就是那剩下最后掛點的4成。最后才輸，還是輸。只剩下真的“冷靜”，且“能忍”10%的人。后來，在大盤於7000點打底了2個月，10%的人默默的買進這些當初打了75折，后來剩下5折的股票。

我不認為投機是一種賭博。我熱愛投機，但有些人熱愛賭博。投機是在對你有勝算時，在合理的風險報酬比下，做出適當的決策。但賭博則不同，是一種“想ㄠ大的心態”。

打麻將時，我不會每把牌都玩，拿到牌時，大概就可以決定這把要不要玩。牌爛，放放安全牌；牌好，盡可能道大牌自摸。該守時，就要守。所以長期下來，賺多賠少，就可以贏。但卻有許多人，認為幸運之神永遠在其身邊，每把都認為可以胡，所以常常放嗆，卻抱怨運氣差…。

不須賺的比別人多，來證明自己厲害，長期下來都能賺，就是贏家。即使之前賺了十筆，最后一筆賠光還是賠。賺的穩，才心安。

明天似乎會有一段反彈，該怎麼做，冷靜的想想，想要投資、投機、或賭博，都隨你…。

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對許多人而言，技術分析一直是個迷。

著重基本分析的人來說，“不屑”是很正常的反應，但對投機者而言，它卻如同聖經般。

以前，我對它也很迷惑。如果你看過Richard J.Rauer Jr.寫的“市場技術指針分析與績效”，它利用電腦運算將市場上大部份之技術指針，完全遵守的套用在市場上，經過數十年的考驗，許多結果很令人失望，因為不只無法擊敗大盤，有些還會發生虧損的狀況…,但有些指針確實可以產生不錯的報酬率。

當然，原因你也猜的到，因為技術分析“有時準，有時不準”，偏偏一般人喜歡“只拿準的”來看…。

看到這，你或許會想放棄技術分析，不過，先且慢，最多人爭議的地方往往就是它的精髓。

我將所有“研究曆史軌跡”的統計分析方式皆視為技術分析。如果曆史會重演，k線絕對有用。如果人心不變，曆史就會重演。

事實上，股市的本質一直都沒改變。

我去年在某家期貨商遇到一位前輩高手，此人神到“離譜”，去年行情賺了7倍！他就是用技術分析進出，他將1000點的行情當2000點做。我稱他叫做真正的“長線保護短線”。

當初教我的那位前輩，也是用技術分析。這為前輩，年紀跟我差不多，大學時10張南亞玩到身價千萬。

當然，也有用的很慘的，用到頃家蕩產的更不在少數。

可見，“技術分析功力的高低才是關鍵”。

任何的學問，觀念永遠是最重要的…，技術分析最忌迷信，認為“這個指針到多少時，一定會怎麼樣”的，下場通常不好。

行情可以合理的推論假設，但不要忘了，那一切都是我們自己主觀的認定。市場憑什麼要照著”我想的”走ㄌㄟ？永遠記住一句話，“市場的力量是最偉大的，不要對抗趨勢”。當我說，“這波最多跌到8500點，8500我就要進場”時，想想，我是不是在試圖對抗趨勢？憑什麼8500點就得止跌？因為我神準？如果最后跌到7000點呢？我是不是想用自己的力量來攔截趨勢？“反正，我甘願”，真的甘願嗎？

又常看到許多人，自己心中認定這檔股票值多少，當這檔跌到多少時，我就要買。如果是投資，我認為，完全正確，因為你買的是公司的未來價值。但如果是投機，是不是又犯了對抗趨勢的錯誤呢？常常許多意念，會誤導我們做出不正確的舉動。可以假設，但不要忘了事實真正是什麼…。

我們的想法常常會改變我們的操作；我們的言語常常會影響我們的想法。

“市場就讓它自行的發展，我們只要順著它想方法對付就好。策略就是我們最好的武器…。”而技術分析就是你可以用的武器之一，但別忘了，不要想去“改變市場”。

市面上有許多介紹技術分析的書，我認為什麼都可以去看，但不要什麼都信。當然你也可以只選擇你想要的，例如K線、RSI、KD、MACD都是比較多人用的。試著自己親身去體會，再找出哪些地方是不合宜的，加以去除。這樣會比較好…。

以我的經驗，在多頭走勢中，通常我習慣不去看指針，反正漲不動時再說。但在空頭走勢中，我就會很注意指針顯示的意義，因為下跌時，恐懼充滿市場，人心會想要找尋慰藉，就如同會有很多人問“我買的23XX套牢了，會不會漲”，此時，許多人會用指針來當做他的“進出依據”。很多人用它，所以它相對變準了…。

正確的投機，不只可以帶來利潤，更可以減少許多損失。


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大盤未明顯轉強，任何做多皆視為反彈，有賺就跑。這是不做空的人，在這種盤勢下唯一的活路…。


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Richard Dennis：“我的交易中，有95%的利潤是來自5%的交易”，“其實只要方法正確，就算對交易只有大略的了解，也能成功，但真的會用正確方法交易的少之又少，如果我將交易技巧登在報紙上，根本也沒幾個人會照著做，總體而言，交易成敗的關鍵在於決心與毅力”。

Richard Dennis這號人物ㄌㄟ，當初將可運用資金400美元，20年后變成了2億美元。他並非一帆風順，也是如一般人一樣，經過了挫折、失敗，再站起來。我認為他最值得學習的地方倒不是所謂的交易技巧部份，而是，“自省”…。這是他一生都在做的事，更是一般人最常逃避的…。

他的絕大部份利潤來自於少數某幾筆交易上，據分析，trend明顯時，他動用他大部份資金，不斷加碼；trend不明顯時，只動用少數資金，短線少量進出，他的目的是不想失去對市場的感覺。

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自信與自大是兩個看起來很像，卻會有著截然不同結果的心態…。

無意批評失敗者，只希望能夠從中得到一些自省的機會；感謝那些成功者，讓想成功的人們可以跟隨著腳步，不致於迷路而不自知。

一位前輩告訴我，成功與失敗只在一念之間。一個意念就注定你的結果，如今，我深深感受，且希望你也能體會。

“用失敗的部份，來證明你的成功，而不該用上次的多頭走勢來證明你的優秀”，這句話，我永記在心，因為，我是這樣走過來的，也希望所有人能體會這句話。

當我剛入股市時，曾經在一個多頭走勢中，賺了很多錢，事后證明，這並不是件好事，因為，我認為我很行，在接下來的行情中，我把利潤全吐了出來，差點還負債，原因在於，我以為我可以在“任何時刻”都找到所謂的“飆股”。“自大”侵蝕了我的心，掩蓋了我的無能，我失去了“認知”。

盤整時找“飆股”，空頭走勢找“逆勢抗跌股”是我對那時失敗原因的檢討…。最重要的原因，“自大”，我認為市場上永遠有上漲的股票，但我不知，我是在90%失敗的機率中，找尋10%的標的…。“不該用上次的多頭走勢來證明你是優秀的選股高手”同樣的，如果你買的股票是多數人看好的，連分析師都看好，也不代表你擁有高人一等的敏銳力。

你是不是也是這樣呢？你真的用你的專業，靜下心來分析這段行情走勢嗎？你真的認為行情要展開了嗎？你真的以為賺錢這麼容易嗎？

相反的，現在的我，重視我所有虧損的任何一次交易。我常常會把所有錯誤交易，“很痛的”從記憶中拿出來，清醒的告訴自己，所犯錯誤的愚蠢，我期許自己不能再犯，因為我想要成功，我不能再走失敗的路…。我的自信來自於我的失敗。

但我卻看到許多人，刻意的去忘記失敗，因為這會帶來痛苦，事實上，很少人願意真的去面對錯誤，然后日復一日的，重復每一筆交易，重復的找明牌、找飆股、賺少賠大，在盤勢不明時動用所有資金、人雲亦雲、不肯停止虧損…,因為人們深信，“我還是可以向上次一樣做的那麼好”！

“自信”或“自大”，答案只在你的心中，不須向別人回答。因為荷包會證明你的對錯，如果你還天真的想要用你的運氣或八字為你的部位祈禱，我只能說，衷心祝福你好運…。


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自己下殺時沒跑就在幻想主力尚未出脫，就幻想起漲前的甩轎，就幻想政府會出來護盤。甚至看到大家都套著就說“免驚，擺著以免殺低”。

“趨勢不會因為你拉了個伙伴就會反轉”。

風險不是在現在才要衡量啊，預防勝於治療！永遠記住這次教訓，永不在犯，才是長久之計！！


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股市就是這樣，常常是紙上富貴。嗯，同我上次說的“不要用上次的多頭走勢來證明你的優秀”。

你觀察到一點是大家最容易忽略的，很多人以為盤面上永遠有上漲的股票，所以不用看大盤，拼命選股，幾乎除了崩盤外，所有時間都在找“好股”做多，我想，你已經發現看大盤的重要性了。

大盤怎麼看？實在一言難盡。均買賣、買賣差、反彈或回檔幅度都要一起看，在上昇浪、下跌浪、轉折點，這些數字都代表不同意義，觀察一個月，你就有心得了。

每個階段可以觀察不同的指針股。但我實在不太會找指針股，我也在學，希望有高手可以指導。

同Russell Baker說：“只要活的夠久，我們遲早都會触犯每一項錯誤”，操作過程犯錯是一定會的，這是成長必經過程，一定要走過才會進步，只要記住教訓，永不再犯，那就是一項比別人強的優點了。


個人信念:大盤未明顯轉強，任何做多皆視為反彈，有賺就跑。這是不做空的人，在這種盤勢下唯一的活路…。

對於進入股市的投機人而言，試圖去抓到每個轉折點，似乎是最多人在意的，但是，我認為，這樣的目標是錯誤的，這樣並不能帶來最大利潤。

事實上，我認為這牽扯到兩方面的問題，一個是技術面，一個是心理面。技術面來說，這本來就是件很困難的事，市場瞬息萬變，能抓到一半就算是很厲害了，在此下太多功夫，常會事倍功半。心理面來說，很容易讓人走火入魔，患得患失，本來很好的交易機會，常會搞砸，加上有時會判斷不準，心理總會怕，資金的投入一定很少，長期下來，會有“顧忌”潛藏在心中，會造成出手沒信心。

“不要迷失在預測行情上了”。

能成功預測行情的人，不一定就就能賺錢，因為，能成功預測行情，但不敢拿金錢下去大力背書的情形，占了絕大部份。

真正賺錢祕訣，不在“轉折點的預測”，而在於“順勢加碼”，在於賺時，讓它賺到翻。我想，大部份人，都是進去3個部位，出來3個部位，所以賺錢的報酬率，取決於“選股選的好不好”，但會運用加碼的人，可以將某個不起眼的報酬率大幅提昇！只要利潤顯現，趨勢浮現，就該加碼。

可以想想，如果今年初，波段展開時，就利用加碼的方式，應用在那些“正開始”展現利潤的部位，而不是一賺錢就趕緊了結“找尋下個好標的”，報酬率是否就大幅提昇!?不用去跟人家比，聯電幾元進，幾元出。或想說，買的低的就很強，或賣到最高價就是神，對於同樣是70進，100出，老手可能賺的比一般人多“好幾倍”。買很低看起來很厲害，但不代表就賺的多，因為這個部位可能很小。

這也牽扯到心理面，因為，當你會用順勢加碼時，不會再執著於某一筆“神奇交易”，所以克服了“死ㄠ”的天性，也減少了“深怕錯過”的惶恐感，“停損執行”就不再那麼困難，因為每一筆都有很好的機會發展出大利潤。

那麼在何處加碼最有利呢？嗯，自己找吧，找到對自己最合適的，運用它。

當然這個方法，加上停損執行，真的是太棒了。就我知道，那些“不可思議超高報酬率的操作之神”，成功關鍵在，將“加碼”用到淋漓盡致，而不是“努力預測反轉點，希望賺到整段所有利潤”。

簡單道理，卻可以大大提昇績效，希望對你有用。

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身處經濟的第一戰場，股市，我們常不知我們到底處在什麼樣的風險下。真的，股市是很敏感的，絕非想象中簡單。景氣繁榮常會帶來最大的危機。想想20年代，或許可以給我們一些啟示。

1913年美國成立聯邦準備體系，1924年柯立芝當選總統，美國擴大自由貿易、通膨減緩、底特律汽車自動生產線、放寬反托辣斯法造成大型企業合並、生產力成長超過50%、所得稅率由最高的65%降為32%、企業稅率降為25%、大幅減少資本利得稅、各種產業欣欣向榮，經濟穩定快速的成長。這是美國史上一個大多頭的誕生。

20年代末，美國股市不僅是全民運動，連當時的名流、藝人都是標準股票族，如當時的卓別林。如同每個時代都有所謂“主流類股”，當時汽車掘起，取代鐵路，更是“高科技”的象征！美國小客車由700萬輛暴增到2300萬輛、境內公路大大鋪設、興建高速公路、車庫。那時沒有人懷疑景氣，因為也沒有理由。

股價炒翻天，通用汽車股價3年漲了10倍，呵呵，好玩的是，就像現在我們常聽到的故事，如微軟啦、華碩啦、台積啦，幾年前投資會賺幾倍。1929年時也有報載，“如十年前投資GM1萬美元，如今已經超過150萬美元”。RCA公司從1921年的15美元，暴漲到1928年的855美元，公司基本面大好三年內盈余由250萬美元成長到2000萬美元。還有航運類股(當時有一大題材：林白駕飛機橫過大西洋，最紅的是波音飛機公司)、好萊塢電影、大型制片廠整合。

當時股價市值可以漲到營收的30倍，股價上漲速度是盈余成長的3倍，所有人都相信，這是一個“新時代的到來”，我想如果我們身處其中也會如此認為，因為到處都看的到“高科技”帶來的榮景，路上擠滿了數百萬輛汽車、天上的飛機、高壓電纜線穿越山脈、摩天大樓聳立、大都會的繁華熱鬧，這是以前做夢的想不到的經濟繁榮。

不幸的，沒有人相信10年來的經濟成長竟成為曆史上最大的毒葯，1929年10月29日，“黑色星期二”，美股在眾目睽睽之下崩盤了，最紅的股票跌的最慘，RCA股價兩個小時跌了35%，高盛公司開盤價60美元，收盤時35美元；藍領公司幾周前24美元，收盤時剩3美元；紐約第一銀行從5200美元跌到1600美元；懷特縫紉機公司1929年初股價約48美元，最后剩1美元。

股市跳樓不是台灣人的專利，那時，美國也好多人自殺，如此的跌幅還逼瘋了許多人。

10月31日，美國聯邦理事會馬上降低重貼現率到5%(8月時為6%)，兩周后在降0.5%，果然，股市馬上在幾天內由低檔198點回昇了25%，投資人馬上又恢復信心，當時總統胡佛1930年3月宣布“股市崩盤的沖擊將在60天內消失”，道瓊指數在4月站上300點，由崩盤的谷底反彈了50%！投資人又紛紛跳入，“因為景氣看不出來有變差”。事后證明，這波反彈是所謂的“逃命波”，因接著股市又開始走空，2年后，道瓊跌到剩下骨頭的41.88點，美國自此陷入了沒有人想的到的經濟蕭條。股市是永遠的先前指針，崩盤代表的不只是民眾財富的縮水如此而已，它甚至是一個燦爛時代的結束。

著名的投機大師李察莫爾於此次股災中損失3200萬美元，1934年3月宣布破產。股市於1932年跌到谷底時，RCA股價剩下2.5美元。

半世紀后，90年代美國又經曆了一次大多頭，仍是由所謂的“高科技產業”帶動，道瓊從1990年2365點至今(昨道瓊收盤10480)，漲幅超過4倍，街頭巷尾都是股票經，PLAYBOY封面也有共同基金；佛羅里達某小學竟推出股市的課程“物質財富及股市”；90年初美國約有6千個股友社，目前超過6萬個。90年代至今，共同基金成長速度更是驚人，97年底共同基金資產總值超過4兆2千億美元，相當於銀行體系的資產總值，這應該是美股長期的最大支撐力量。

這10年來如此優異的表現，讓人容易忘記過去的曆史教訓。投資人深信股市能提供最大的報酬，10年來股市以20%的幅度成長。據市調，美國人深信未來的10年股市的平均報酬率可達34%，如果真的是這樣，美國股市總市值會超過國民所得的15倍以上。

據專家研究分析，20年代的崩盤因素，有一個致命傷，就是“高財務杠杆”。當時的景氣大好，許多人融資借貸，經紀商及銀行對投資人放款金額超過150億美元，這個金額超過所有上市公司“總市值”的18%。但是90年代有比較好嗎？各種高財務杠杆的衍生性金融商品、還有高達9成的保證金融資(利用非銀行及證券商之證券資本公司逃避聯邦準備的監督，否則最多只能5成)、或用住宅抵押貸款買股票，比20年代又好到哪去呢？

90年代的投資人都是說服自己長期投資股票，因為20年代及90年代的榮景，股市即使下跌，最多幾年內都可以回昇。許多投資大師紛紛掘起，可想而知“長期投資”是這10年來的最大贏家，如葛拉罕、陶德、巴菲特，因為這10年來，股市“剛好”是不斷往上的。柯林頓甚至說：只要適當的政策，且無外來的沖擊，美國可以無限延長目前的經濟擴張。據估計，從90年初至今，美股的十年多頭行情，使得美國家庭增加6兆美元財富，更使得民眾消費習慣大幅增加，消費速度超越工資成長速度，1998年儲蓄率由正轉負。

曆史的經驗告訴我們，包括政府，沒有任何人能改變經濟趨勢。

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高點時買股票，就是因為認為還會更高，這跟郁金香心態是一樣的，難道當時荷蘭人都是傻瓜？願意用2500基爾德買一個球莖(一幢雙並房子約300基爾德，)？因為價格不斷往上成交嘛，600基爾德、1200基爾德、2000基爾德，后來還成交到6000基爾德以上，這樣的利潤誰不心動？同樣的，股票的利潤誰不心動，一個月可以賺一年。貪婪的心態千古不變，無國界，無時空之分。

買高點也是在找最后一只老鼠，沒人願意當，也沒人認為自己會那麼倒霉，都認為自己很聰明。結果呢？萬點以上，多少人跑了？心態才是關鍵，會認為必上1萬2的，都是手中有股票，一種貪婪的欲望所激發出來的夢想。甚至自做聰明的認為，我在1萬1就下車，因為上去后會崩盤很多人會套牢，已經認為會1萬2了，怎麼看都是會漲。

試著將大盤k線圖自己用筆畫畫看，看看一路畫下來到7000點比較自然，還是將它往上彎到1萬2比較自然？

景氣訊號，都是落后指針，哪一次空頭走勢結束時，景氣訊號是翻揚的？股市是站在最前線，要有警覺心，先死都是死耗子的“投資人”。

非危言聳聽，進入高風險的股市戰場，小心為妙!!當然，如果你認為這只是回檔，嗯，就買吧。

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停損有很多種方法。價格停損、時間停損、總資金停損、單筆最高忍受停損…。

價格停損是最多人用的，但要決是“停損不要設在行情可以輕易到達處”。

時間停損，高手多半愛用這種方式，因為他對行情了若指掌。

總資金停損，例如停損為總資金的2%。

單筆最高容忍停損，例如停損為單筆投入資金之10%。

以上方式，可以混合著用，例如我拿100萬出來玩，一次單筆，我只拿20萬出來建立部位。我設停損在賠掉2萬元，無論如何就得出場，所以我單筆的損失最多是10%，對總資金而言，一次停損最多賠掉2%。

假設不幸第一次看錯行情，停損出場，我賠掉了2萬元，總資金剩下98萬，
下次，我最多一筆只能賠1.96萬…,最多還是賠2%。依此類推。

這樣的方式，好處是，“不怕看錯行情”，我可以連續不斷看錯行情，都不會賠光，重點是“越賠越少”，完全針對風險建立的停損系統。

有些人會訝異，“太保守了”，因為一般人都是用“資金的很大比例”去建立部位。

想想賭徒吧，會出場原因是因為賠光，會賠光是因為，用梭的，這一次賠就想加碼ㄠ回來，所以“非專業”賭徒，下場都一樣，賠光！就像有些人，這次拿100萬建立部位，不幸賠掉30萬，就想再拿200萬出來翻本，結果…,幾乎無例外。

可見，絕不能在有虧損時，擴大部位的建立，反而要相反，要減少下次部位的資金，而如果有利潤時，反而要加碼，這就是我之前提的，“順勢加碼”。只在有利潤時，才可以加碼，越加越少。即使加碼途中行情反轉，只是少賺，不會賠。

想象一下，台股的走勢，任何一年的都可以，每年都有幾次的千點行情，其余時間，或許浮浮沉沉。大波段千點行情，每個人都賺的到，順勢不斷加碼，保證賺的比別人多。出現“難盤”時，即使手痒跳入不斷進出，又不幸都賠，這樣的停損法，可以讓你“越賠越少”，絕不怕“看錯一次行情就帶來災難”。

這樣的報酬率可以很穩定，而不是暴起暴落。成功的將風險由，取決於“判斷行情的準確率”轉移出去。常常判斷錯沒關係，賠的少才是重點。

例如我算過，我最大筆的利潤跟虧損比，約16:1，換句話說，贏一次再連虧5次、7次，我都還有可能會賺，強力建議多花心思於此處，而不是花太多時間在“預測行情上”。花時間在“風險控管”才能事半功倍。

看的準又如何，一次才賺5萬，一次不準賠掉30萬，如此，“判斷準確率”不超過85%，絕不可能賺錢，更何況我們的“正確率”常低於5成。

我個人花很多時間在停損上。當然還有其它可行且很棒的停損，可以參考其它高手們的策略，自行擬定，設計一套針對自己個性的方式。如此絕對可以“賠少賺多”，只要肯“嚴格遵守執行”。

所謂“新手花大部份時間在如何進場，老手花時間在如何出場”，就是這個道理。

如果沒有任何停損，平時只好多燒香、多做善事。

試著算算自己最大筆損失為多少，最大筆利潤又是多少，找出原因，加以改進，短線或波段操作尤須建立停損系統，如此，成功便不遠。否則，保證遲早有一天失敗。

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“在這世界上，完美是可遇不可求的”。

我們無法控制市場，所以市場讓我們失望是免不了的，所以，交易永遠無法達到完美，努力去追求最完美的交易，往往會讓我們沉淪於過去的錯誤，和產生對未來的猶豫和恐懼感，“完美主義會讓我們失去原有的平衡”。

所以，我們應該以優異，而不是完美為目標。我們可以掌控進出時機，或用資金控管來限制風險、控制自我的情緒、心理、或選擇何種技術面或基本面方法來幫助交易，但就是不能控制市場！所以，我們面對市場永遠沒有安全感，市場不會認同我們的想法，它永遠照著它該走的方向走，這是該有的認知。

“認為市場一定會怎麼走，那只是我們一廂情願的說法，市場才不管我們想什麼!”

所以，不要只專研於交易的技術，或是整日想著該如何從市場中賺到一千萬，該平衡一下我們內心情緒與心理面的思維。成功的交易員不可能光靠技巧就會成功，只有不斷學習與內心反省、思考、追求智慧的人，才有成功的機會。

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為什麼從事交易？

“交易似乎提供了一個簡單的致富之道”

當一位初學者獲利時，他覺得他是交易天才，所向無敵，於是，他開始承受沒有必要的風險，最后失去一切。從事交易的一項動機，錢，它代表著自由，許多人渴望自由。有一天，我到書局翻了一本“裝潢雜志”，里面一間75坪的房子，裝潢成“后現代簡潔主義”，一眼看過，永遠忘不了，如此的迷人讓人愛不釋手，我發誓要擁有它，決定努力研習交易的學問。交易是一場迷人的心智游戲，恐懼、貪婪、自大、喜悅、憤怒…，串起這個游戲；交易吸引了不愛受人擺布、討厭固定命運的冒險家，一般人每天早晨起床，開車上班，12點吃中飯，吃完睡午覺，下午上完班，有時未做完工作，加個班，回家，吃晚飯，打開電視看TVBS新聞，看看連續劇，摸一摸準備睡覺，這個月多發了獎金，趕緊存到銀行戶頭，偶爾買件襯衫精打細算，深怕超過了這個月支出。交易員不喜愛這樣平凡的生活，願意承受些風險，來改善生活的品質，寧可放棄已知的“確定性”，追隨不可知的未來！有如現代版的湯姆曆險記，雖然大部份人不曾成功。

“自我要求提昇”

成功者都有一項本能，他希望能將自己的能力發揮到極至，這樣的欲望加上金錢的誘因和交易的樂趣，促使一個交易者向市場挑戰。一位極杰出的投機客曾說：如果我能每年精明0.5個百分點，我死的時候就是個天才…，自我提昇的要求是能否成功的關鍵。相反地，內心無法取得均衡的交易者，不願意提昇自我，又試圖想在市場中實現願望，這樣矛盾的組合，只有一個結果，失敗！

“現實與幻想”

在市場上，我們不斷的看到許多人在幻想…。一位成功的交易者，對於市場無法享有幻想的權力，他只能是個現實主義者。必須知道自己的極限在哪，自己的能力在哪，更必須了解市場上可能的發展方向，他可以仿真市場各種可能的發展方向，但不能指定市場就必須怎麼走。“交易”提供了人們幻想的機會和潛能，當一位初學者遭遇幾次失敗后，這樣的“恐懼感”會開始轉換，轉換成“傲慢”與“自大”，然后開始對市場產生“幻想”一些奇怪或不可思議的想法，這個路程，每位交易員都經曆過。失敗者買進、賣出、錯失大好良機，都歸因於一些怪異的念頭，像小時候聽到鬼故事后，晚上都幻想鬼可能會來找我，半夜上廁所也忍住，有時眼睛都不敢張開…。在這行，就是要張大眼睛看各種狀況在現實中上演！市場的幻想不是沒道理的，因為幻想可以提供安慰與踏實感，崩盤時幻想護盤基金會出來拯救，幻想主力也被套牢，買進后幻想股票哪天會突然連飆5根漲停，賠時幻想大家都在賠，賺時幻想只有自己在賺…。更有甚者，突然搖身一變，由輸家變成了大師，這是渴望成功卻不知所措的特殊轉換模式，怎說？輸家羡慕成功者，意識上渴望與他們一樣，但他們不了解成功者，以為成功者是那種100%準確的神槍手。網上提供了這樣幻想的空間，此時他用這個ID預測未來，猜錯了再換下個ID再預測，直到這個“角色”連準了好幾次…。他們渴望有一個“很厲害的身份”來取代他們心目中的“交易之神”。雖然他沒賺到錢，但這樣的慰藉、倚靠，成功的彌補人的空虛，他竟沉醉於其中…。無法面對現實的人尤其如此，幻想引導我們的行為，使我們在潛意識中不自主的這樣去做，這些幻想會扭曲對現實的體會，妨礙交易的成功，成功的交易員必須辨識自己的幻想，並盡量去避開它。

輸家常會說：我之所以會賠，就是因為我不是念經濟的。輸家們不知，交易在智識上是非常單純的，“主力作手的背景常不是財務金融所碩士，相反地，他們可能曾經是奸商賭徒”，以前的翁、雷、阿…,哪個不是玩投機股出身的？基金經理人哪個不是財金系所背景，但績效呢？一位辛勤的知識分子，在本身事業上有非凡的成就，卻常是交易的輸家，為什麼？非貶低其能力，因為我們常用錯了我們的知識，交易這行不需要高深的知識，可以用技術分析，可以用基本分析，可以將行情預測準確率練到90%，但仍可能賠光。外資的交易系統令人訝異的，操作上已技術分析為主。一般人以為法人擁有最早得知的內幕，可以搶先一步，實際上這都是誤解，對大股東而言，對法人團隊而言，彼此都是敵人，利字當頭，要你來投資，當然我早就上轎了，豈有給你先賺的道理？投顧每天講講手機占有率會昇還降，喊喊哪支要漲你就相信了？去看看投顧的基本面專欄，哪篇不是工商跟經濟日報上的新聞？有些故弄玄虛，讓人以為是他們“獨家管道”得到的第一手資料，美麗的包裝下，是個謊言。

這個市場沒有所謂完美的預測，你一定會預測錯。別輕易相信投顧、法人、經營者或大師的預言，這市場是基本面+技術面+恐懼+貪婪+情緒+天災+不可預知的綜合體，我們無法控制別人的情緒，也無法用卜卦算出何時有大地震來。追尋“100%準確”只是個笑話和錯誤。以為自己有100%準確率也只是失敗者的行為，“你看吧，我早就說會怎麼樣了，我是高手，相信我，接下來還會怎麼樣”，聰明的你，別迷失了！那是他們將“自慰的滿足”轉移到市場上的行為罷了，沒錯那只是他們的“滿足”。提昇自我的交易技巧，訓煉自我心智的成熟才是該專注的，這行的賺錢祕訣不是“預測行情”，很少人會說，我賠了好多錢，尤其是自認受人景仰的大師。輸家一直以為贏家是所向無敵的，幻想和贏家一樣追求所向無敵，只是離成功越來越遠。

酗酒者給我們許多啟示，酗酒者第一個特征：否認！他經常會說，他必須克制酒量，但絕不承認自己有酗酒的問題，大部份酗酒者不承認自己有酗酒的習慣，他還會說，“老板開除我，因為我宿醉而遲到，老婆帶著小孩離開我，因為她完全不曾了解我，房東把我趕走，只不過因為我暫時沒錢繳房租，我會逐漸控制酒量，然后一切都沒問題了…。”接著，酗酒者一定得面對一個“絕境”才有復原的希望，他必須了解酒精已經控制了他的生活，而不是他控制酒精。大部份酗酒者不能接受這樣的事實，只有當他們處於“絕境”時，已經無路可退時，才肯面對這項殘忍的事實。這個谷底的絕境可能來自於肝癌，或是破碎的家庭，或失去工作潦倒於街頭，一定得沉淪至某種程度，當打擊達到“無法承受”的地步時，最后，事實才能超越否認。絕境代表無法忍受的痛苦，但唯有當他“察覺”，只有兩種選擇，死亡或者扭轉生活后，酗酒者才有可能踏上復原之路…。同樣情形發生在賭場上，許多人賠到負債超過他資產的10倍。市場上，又看到這樣的情形重復發生，當我們賠掉交易時，否認想要翻本，卻急忙的建立部位期待下筆“神奇的交易”，有人好心勸告，他會說“放心，我知道我在做什麼”，最后當我們失去一切，處於絕境時，才慢慢清醒過來…。一位輸家拒絕承認自己對於交易已經失去控制，獲利可以讓我們感受到“權力”的滋味，享有陶醉的激情。當我們嘗試再補捉這種高潮的經驗，於是進行草率的交易，將獲利又還給市場，多數人無法忍受連續的嚴重虧損，我們常被卷入市場的洪流，陷入絕境之中。少數的“殘存者”得以發現，問題關鍵不在我們的方法，而在我們的“想法”…。

市場提供了人的各種原始本能的試煉，不能喚醒知覺，不能謙虛學習只是將自己帶向毀滅一途，市場不是風平浪靜的投資環境，相反地，它的險惡常是令人瞠目結舌，這個環境可以為我們帶來大筆財富，也可能讓我們傾家蕩產，別將自身“刻意地”逃避各種現實，面對它，才有可能成功。


“不要迷失在預測行情上了”。

沉醉與迷失

外資不只是用技術面進出，還會設停損ㄌㄟ，還會操期指，還會一邊賺匯率一邊賺股市，外資的研究團隊更是扎實，資金雄厚，精的很！可注意外資在上漲或頭部時策略上的不同(會拉A出B，或壓C進D等)，或者遇到壓力、支撐時操作手法完全技術派。

自我提昇方式，一言難盡，常常一些觀念都得到賠時才能領悟，有幾點：

1、決定自己要“長期”待在市場上，所以得有一套“資金管理”方式幫助你，“保本”永遠是第一考量，“穩定”為其次，“最大獲利”為終極目標，許多人本末倒置，將最大獲利擺第一，必自斃!!

2、永遠的學習、閱讀、和思考，專家意見看法永遠保持合理懷疑，非親身印證，不可當做自己的工具觀念，對自己提出問題，事后解讀和印證，每日寫交易日志，每次買進，都要問自己為什麼買，賣出也要問，買進后想想，如果明日大跌該怎麼辦，明日大漲又該怎麼辦，一開始不可能做的很好，但目標是“進步”。

3、貪心只能用在大波段，平時蠶食，但記住一點，市場盤整時間一定比有趨勢時間多，除非足夠證據證明突破盤局，否則平時皆是當盤整操作。換句話說，平時只賺一小段一小段利潤，一般散戶整天苦思如何賺整段，結果上去又下來永遠等不到出場點。不要幻想飆股會發生在自己身上，因為“這樣的期待會帶來災難！”，做久了自然就有遇到飆股的運氣來。

4、要有自己判斷行情的能力，說什麼都要有自己的想法和分析技巧，也就是學習邏輯的推演，這須要時間，例如當大家都說連戰當選股市會漲，你相信嗎？為什麼？我認為誰當選都是跌，有沒有可能？我認為3/13大跌618點，是本來就會跌，但跌幅就是“政治盤”，這是我的看法，你認為呢？每個人都該自我思考…。

5、永遠記住，最脆弱最無法信任的還是“自我”，將利潤吐回在沖動性交易是多數人的命運，新手套頭部，老手套反彈，行情怎麼走歸怎麼走，別替自己說了一對借口撐到后來回頭看又是套在頭部。

6、不論思考、行為、感覺，贏家和輸家是截然不同的，人性自然趨動於輸家的思考模式和行為，想成功必須徹底跳脫，反省是關鍵，每月對帳單寄來，敢不敢仔細看它，會不會故意將它忘記期待下一筆雪齒？會不會賺了點錢就講話大聲起來了？個性的改變常是需要的。

7、如果只是偶爾進出，大盤7000點當做分水岭，以下買，以上賣，幾乎一定賺，想進進出出，就要下功夫，短線利潤最高，但常常進出風險絕對是最大，短線交易技巧只有高手才值得追隨，但市場上高手稀少難尋，會講大話的沒半個是，長線賺錢不難，短線賺錢很難，短線只能靠技術面，多看圖，最好將它背在腦海中，技術面最重要的k線和均線，多下點功夫。

8、要有被打入輸家的最坏打算，因為待在市場上久了，只有兩種結果，大賺或大賠，但機率上大賠較可能。

9、大家用的技術面都差不多，法人用的和散戶用的差不多；甚至主力用的和我們用的也差不多，但績效怎麼會差那麼多？以前有個阿丁，外號一日丁，專門在技術指針快黃金交叉前大買，一買隔日開高指針真的交叉了，散戶必追，結果它狂倒貨，黃金交叉不到一天就結束了，主力可是動腦動的可以出國比賽了，散戶通常較天真，不知市場險惡，賠了還搞不太懂，技術分析使用在於功力的深淺，不會用當然覺得沒用。

10、要清楚別人的缺點在哪，自己的優點在哪，散戶最大毛病就是，從頭做多到尾，大盤上漲做多，盤整也做多，下跌也做多，一年到晚就是不停的買，這支不行換那支，那支不行再換那那支，翻翻線圖，上市加上柜600支股票從10328下來后還一直漲的有幾支？找到的機率有沒有10%？買股票一定要看大盤啊，線型再怎麼好，大盤不佳漲起來也有限，死多頭才是真正要改的觀念；盡量創造自己的優勢，例如波段操作外，還有當沖的能力，非就是一定要當沖，而是對長、中、短線的整體概念。

11、當功力達到一個程度時，樂趣自然來，才能真的“享受”操作的樂趣和財富！在此之前，就是付出，不斷的付出，基本功的扎實度關係到未來操作的績效。賺錢時要謙虛，等績效到達50%時再來證明自己是高手。

永遠記住，最脆弱最無法信任的還是“自我”，

我的思考模式邏輯，很簡單，都是從錯誤中修正得來的，一開始時，很困難，也很累。因為已經有一些錯誤觀念(事后看來)，根深柢固在心里。目的就是要找出錯誤打破它，並試著找出“市場的真理”。
新手有經驗的老鳥帶，馬上就可以學的很好。但對已經有些許知識經驗的人來說，跌跌撞撞的過程，一堆不確定、疑問、似懂非懂、甚至於是錯誤的東西要厘清，非常的艱辛，難度很高。

每次交易進出、想法，都把它完整記下來，當然常常會遇到“沖突”的情況，接著做假設，印證方法完全看曆史，這當中會有很多思考上的瓶頸，這是最難的，有時呆坐一天想某段走勢的可能，有時聽著音樂突然一個概念生出，有時看著夜景又對之前的想法提出疑問…。“心情”會直接影響“靈感”的質與量，所以我常去樓下公園散步，早上和黃昏是最有“感覺”的時候…。每隔一段時間就再將以前的筆記拿起來看，順便印證過去看法，寫下評語，和結論…。

要解讀市場，要先建立一些“觀念”，也可以說是“原理”，讓我最訝異的是，台灣股市的“人為介入”，隨便舉幾個例子，這樣的例子多的嚇死人，崩盤(趨勢改變點)前，常有“超大”空單在simex建立，時間點非常“精準”。崩盤當天一定有“超大賣單”出現，且早盤就先“下馬威”(大賣績優股)…。短線有許多“必然性”，今天早盤如果超級大跌，昨尾盤一定是下殺；今天如果早盤績優股漲停，今天大盤必大漲…等等。這些完全是經驗和紀錄得來的，中間靠思考串起，操短線靠這些，就可以累積財富，許多人不懂也未曾去研究，我也懶的透露短線的許多祕密…。但就因為它的“人為操縱”，台股反而是較好操作的，看準大戶心態，行情就照著走。如果像美股那樣各方人馬火力強大，反而可能會難做。不過台股有時也會有法人和大戶間的對作撕殺，黨政介入時，行情真是精彩，像今年3/20還出現“-300萬”的駭人買賣差，均賣超過10張，怎麼說我都不相信是散戶賣的…。

對中長線操作而言，我反而“沒安全感”，因為太多變量了，1年當中產業沖擊、整體經濟、公司經營…。需要掌握很多東東，我反而覺得做長線是一件很神的事，長線就真的要在基本面下很多功夫…，不過仍要不停的追蹤，那我干脆還是操短好了，比較有把握…。

您提到“不該等好價位”的看法，我認同。當認定某股票要漲時，道理上，應該是掛在它上方的價位才合理。現在100元，覺得它會漲，就該設一個高於此的買價，例如106元，假設行情漲到此，才買，未到106不買，因為“它還沒漲”；但相反地，心態上希望它漲，又希望在90元買到，是件矛盾的事情。以技術而言，買在回檔時是件“保險”的做法，但是否會回檔、回檔的價格、及回檔后還會不會漲…是該考量的，回檔時要明辨是不是真的“回檔”，只怕一路又跌回去…。不過這本來就有很多種“操法”，“追高殺低”有時也是好策略

不過，您提到突破盤整、趨勢成形的概念，我不是很認同。我反而和您持相反的意見，假突破的情形就是因為可能不小心触發停損單所引發的，例如100元的箱形壓力，因成交一張101的單子，引發99、98…空單触及停損在此回補，結果回補買盤促使價格推昇到104，但“整體趨勢仍像之前那樣，根本未改變”，加上賣盤見機不可失，搶著在此好價格賣出，故價格又回跌，一個“假突破”產生…。真正向上突破應該是怎麼賣都賣不下來，故一路漲上去…。一個新趨勢的成形應該不會“不小心”，反而是已經成形后，會有“不小心或刻意”的超漲或超跌發生，所以“假突破”總是比真突破多。這個現像在台股可說是百見不鮮，主力用此招更是達到藝術的境界，沒有大買單，股價很難明顯推昇，常常價格小幅突破又拉回來，早盤主力用1000張買單拉高開出，搶買者感受到“突破發生”進場搶買，主力再倒出8000張賣單，小兵立大功，順便壓低價格，這叫“拉高出貨，下殺取量”…。

您提的m頭解讀，這類問題曾困擾我很久，我的心得如下，書中教的“固定用法”，有一些觀念，基本上，m頭出現是空勢沒錯，未改變m頭結構就是“空”。但還是可以“救起來”，如果m頭未跌破頸線，又拉起來，拉高過頭壓(例如拉到12000)，這原本的m頭就變成“整理段”了，這東東很活，不該把它“弄死”。看圖表我們習慣由右向左看，但事實上，應該是由左向右看才對…。行情是一根一根填上去，要客觀推測未來，是不能有太固執的成見…。


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事實上，股市中占最多時間的部份是“無趨勢的時候”(指大波段而言)，尤其是盤整時，不好操作，簡單一句“高出低進”，難啊！但對生手而言，只要懂一個簡單的觀念，績效馬上突飛猛進，就是“波段頭部出場”。

何謂頭部？頭部和盤整區的情形很類似(突破后叫盤整，未突破叫頭部)，基於“保本觀念”任何“波段延昇的盤整”，都當頭部操作，這個概念“非常非常”重要!!

只要在高檔盤整時看一個人怎麼操作，就可以大概看出一個人平時績效如何。

生手，在高檔盤整時，只會抱牢做多(怕被洗出場)，老手，懂的先退出或者盤時高出低進，舉個例子，回去翻翻3/31-4/12時網上的文章，一片上看XX元，這些人現在大概都在套牢(不是要笑他們，是做個策略檢討)，這樣“抱牢”的策略一定不行，因為這是一種“幻想賺大錢”，非現實考量。跌20%后需要漲25%，跌50%可是要漲100%才會回本，做多最好避開下跌段。假設盤一盤后又上去，我們會被抱牢的恥笑，沒關係，笑一下而已。但是這一次抱牢沒跑，下一次他也不會跑，下次就是他翻船的時候。突破再追就好了嘛，且盤整時高出低進的策略，這段時間仍然在獲利。策略可彌補判斷上的不足。當然，判斷工夫一流者，不在此限。僅供參考。

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這兩個實驗正說明了“情緒”常常在一般人的交易中扮演決策角色。你可以試著回答下面的問題：

假設你有兩個選擇：
1、你有75%的機會獲得10萬元獎金，25%的機會得不到任何金錢；
2、你可以100%獲得7萬元獎金。
你會選哪個？
第一種的期望報酬是7萬5，“但80%的人寧可選擇較少獎金的第二種”。

第二個實驗，你仍然有兩個選擇：
1、你100%一定會損失7萬元；
2、有75%的機率損失10萬元，25%的機率不發生任何損失。
你又會選哪一個？
“75%的人寧可放手一搏，選擇第二種，爭取扳平的機會，接受額外的風險”。

Shapiro的這個實驗結果，在交易中可說是填滿了生手的心理，為了獲取確定的報酬，生手寧可犧牲期望報酬更大的機會，僅因為涉及不確定性。在另一方面，生手為了規避必然發生的損失，寧可承擔額外的風險。大行情來時不肯把握絕佳加碼機會；行情不佳時，虧損卻不願意迅速認賠。迅速獲利與拖延認賠是人類的天性，在市場中，負擔沉重的情緒壓力下，這樣的非理性行為將更明顯，根據Shapiro研究，“每天最后兩場跑馬，輸家更希望以小搏大”，徹底將人性表露無遺…。

情緒性、沖動性交易是輸家的創造者，如果我們回頭翻翻交易記錄，將會發現，真正傷害整體績效的，正是那少數幾筆大額的損失，可能來自於試圖攤平越陷越深的連續虧損，也可能來自於原本小額虧損，不肯認賠最后變成無底洞的部位。理想的資金控管是贏家的祕密，長期穩定獲利的關鍵之一，想成為贏家，你一定要有自己的資金管理辦法，防止你陷入難以割舍的困境。

仍然強調，情緒是交易的天敵，如果現在你還無法“明確”說出你的資金控管方法，或者完全無任何資金控管策略，縱使能夠預測行情到90%的準確率，小心只要一次的翻船，10年來賺的可能一筆勾消。

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空頭市場特征之一，就是人氣嚴重退潮，所以思考上應該不是說“量縮很好拉”，而是“拉抬后因量縮無人追價，無法續攻”，所以每每拉抬到一個壓力區，就是被一堆解套賣壓打回。換言之，要在空頭市場做多，是件很難的事。我想我之前已經強調多次了，這是空頭市場，不要用做多來挑戰股市。

空頭市場特征之二，層層壓力，解套賣壓。如果跌勢看似止跌了，拉抬上去，那麼這時該想到什麼？不是上看多少，而是思考哪邊套牢最多，這兩個觀點看似一樣，勝敗可能在此一念間。上看多少是以利潤為主；套牢多少是以風險為主。以風險為考量者，他會在套牢量最大處等它拉上來空，因為之前在這邊套牢的多方會急著解套，如果上攻量能不出，保證就是被解套者解套賣壓打回。

有一些人在這段期間不斷買進所謂“績優股”，結果慘遭滅頂，只能說觀念不佳。只要記住，多頭市場，跌下來都是買點；空頭市場，拉上去都是賣點，反彈結束就要出清股票，不要去管它到底是好股還是爛股。我看過許多散戶的策略只有一個，就是“買”。漲上去也買，跌下來也買，橫盤的也買，多頭市場也買，空頭市場也買，那請問這樣能不賠嗎？空頭市場來臨證明自己選股眼光精準，這…,以機率來說，有90%的人會失敗，更不要以上次的多頭走勢來肯定自己的選股優秀，請問，多頭市場還要選股嗎？


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有句操作名言，“永遠不要加碼虧損的部位”，這句話，太太重要了，但卻是最多人忽略的。我想這波下跌，很多人有深深的感受。換言之，“永遠只加碼賺錢的部位”，這句話的精神就在於，“不讓你的虧損部位有機會呈倍數成長”，因為我們的資金是有限的，我們的判斷不可能100%正確，為了考量風險，我們必須如此做。

注意，這邊會有一些問題發生，我舉個例子，假如，我在8/10大盤碰到月線8100時放空，過了3天跌下去了，但沒想到這不是個單波反彈，大盤又做了第二波反彈，彈了上來，且還彈過第一波高點8105，又漲到8/21高點8305才反轉下來，接著做了一段很長的跌勢，當然，事后看來，8/21反而該加碼放空，這樣可以賺更多，但事實上，“假設真的在8/21加碼，策略上是錯的! ”因為這個8100的空頭部位是虧損的，這樣的操作很危險。如果不幸走勢一路向上，虧損會變成double，不要去ㄠ它不會發生，或者認為自己判斷能力一流，要往坏處想，要想想可能的風險，有虧損時，第一件重要的事是減少虧損，所以我可以在9/5碰到12日線7800時加碼，因為我已經出現了利潤，但最佳放空點8/21的8300，我基本上無資格去放空。

所以，就有了所謂資金控管的分配策略出現。以上述例子為例，假如我有200萬資金，我打算先建立一個80萬部位，而8/10的8100先建40萬，后來漲上去了，我判斷它過不了季線，假如我在8/21高點8300再建部位，但因為我8/10的部位目前來說是虧損的，於是我只在8/21建一個20萬部位，也就是說原本我打算建的80萬部位我將其縮水為60萬，以對付伴隨而來的較大風險(假設漲上去會虧較多)，同時停損設在季線和年線交匯處稍上方一點。這個資金控管也可以轉移一些一開始部位建立的不夠好的缺點，同時也讓自己的風險控制在一個可以接受的範圍。

這和一般人的操法，也就是越跌買越多，剛好相反。一個是以風險考量，一個是以利潤考量。但想想，走勢不如預期時，怎麼辦？換言之，將一些利潤搬過來抵銷風險是不得已的做法，“因為我們的資金有限，因為我們可能會犯錯”。

有人就會想到，依上述，那麼同樣的走勢，就會很多不同的操法，且每個人都不同，沒錯，這是操作較復雜的地方，必須考量利潤，又必須兼顧風險。這個人可能在此減碼，但有人可能在此加碼，沒有誰一定對或錯。

你那個融券的問題，我再用同一個例子舉例，還有一句話，“別讓原本的利潤變為虧損部位”。8/10的部位8100其實一建立后馬上就出現利潤了，因連跌了3天到最低點7821，但8/16的一根長紅棒漲到高點8023，此時就該準備將空單部位先做回補，因為“原本的利潤快要變虧損部位了”。也就是說，先將部位結束，看要怎麼辦再來說，或許在8/24發現第二波整理要結束了，可能要向下，那8/24再建立部位也沒關係，但8/16的空單回補(or8/17盤中回補)動作是必須的。

以上的策略非唯一，你也可以自己設計，但務必以風險為考量，也就是說，你的策略必須經的起考驗，別讓自己承受過大風險。那些會弄到斷頭，會賠的一踏胡涂的最大問題，都是在策略。看錯行情，每個人都會，但高手厲害的地方就是他可以承受不斷的犯錯，策略的擬定，真的很重要。

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當一個市場觀察家是較沒壓力的，因為手上沒有部位，預測的對或錯那並非重點，目的通常是要讓人信服，就像一些分析師，說錯了又怎麼樣，根本不會怎麼樣，預測不準是正常的，口袋的鈔票還是滾滾而來；但是，對一個操作者來說，手上有部位時的操作，和預測是完全兩回事，判斷的目的，在於讓部位以最小風險的方式來得到最大利潤，后勢的判斷就必須融入你的部位已發生的利潤或虧損，所以會較復雜。當部位出現利潤時，就讓利潤自行發展，只要自己設定個出場時機，決定在何種情況下“獲利出場”，那這筆交易就算成功，並不需要一定要將如空頭部位在最低點出場才算對，多賺少賺都是賺；相反地，當部位出現虧損，此時，我認為並不是要證明自己看法一定對的時候，將虧損部位做出正確的處理才是當務之急，越堅定自己一定對，小心虧損會悄悄地以doube的速度擴大，讓你因一筆交易永遠無法翻身。

到底量縮止跌，還是量增止跌？如果底部是出現所謂反復打底的情形，那會在不斷的低檔震蕩中，量越來越縮做整理，這時的底部會是量縮情形，人氣退潮、乏人問津，跌也跌不太下，漲也漲不太起來，通常較長線的底部都是這樣的情形，所以起漲時會緩緩的，眾人疑惑，但買盤慢慢加溫脫離底部；還有一種底部，通常是一個大波段中的中波或小波，主力做出最后的趕底急殺，但另一手又將急殺籌碼接回，然后大量拉昇做v型反轉，急速上拉，這時反而會出現量增。這東東，就是主力操盤的手法。

主力想上攻，拉昇的時機是非常非常重要的，有時並非想拉就可以拉抬成功，錢多寡不是最重要的關鍵，而是靠頭腦。例如大殺有兩種極端的情形：

a. 一路向下殺，見漲就殺。這種想扭轉盤勢較難，因為一路都有人套牢，主力即使向上拉，套牢者都急忙解套，故反而在某個較大關卡形成一股力量，如主力買盤后繼無力，會被賣壓殺回原點，那主力的拉昇全部浪費。注意到10/16、17、18就出現這樣的情形。

b. 直接跳空向下大殺，殺幅驚人。這種情形，要v型反轉反較容易，因為跳空中間的價位無人套牢，拉昇無阻力，只是主力要不要拉的問題。注意到10/4，全開盤躺平，10/5打腳震蕩，10/6超級大拉全拉到漲停，10/11全躺平，10/12開低但上拉欲望薄，超級危險，10/13開跳空大低盤再來個超級上拉，10/16由最高殺到最低大殺，一路套牢反攻吃力。

對長線看法上也是如此，殺幅及型態都是很重要的觀察重點。


“永遠不要加碼虧損的部位”